中关村里的股权众筹探索

      11月19日，《促进科技成果转化法修正案（草案）》经国务院常务会议讨论通过。该草案提出要进一步采取有力措施、缓解企业融资成本高问题，明确要降低小微和创新性企业上市门槛，尽快建立资本市场小额再融资快速机制，开展股权众筹融资试点。

　　“我个人认为，股权众筹对于整个社会和行业带来的投资价值，一是改变了创业者的融资姿态，创业者只要专注把产品做好，资本自然而然就会来找你；二是激发激活效应非常强，能鼓励普通老百姓也参与到早期项目投资中。”谈及国家有意试点股权众筹融资，北京天使汇金融信息服务有限公司CEO兰宁羽话语里透露着兴奋。

　　天使汇于2011年11月在北京中关村(000931,股吧)成立，是国内首家发布天使投资人众筹规则的平台，旨在发挥互联网高效、透明的优势，实现创业者和天使投资人的快速对接。但在此前，天使汇等互联网金融企业的定位处于比较尴尬的境地。而国务院的决定，让一直游走在国内法律边缘的股权众筹第一次有了依据。

　　股权众筹起步

　　股权众筹概念源自外国。在美国硅谷，为了满足创业者和投资人双方真正的融投需求，创业者逐渐开始涉足股权众筹，并推出了股权众筹的线上产品，让投资人和创业者在网络上直接成交。

　　而我国国内股权众筹融资是在监管缺失的情况下自然生长的。自2011年互联网股权众筹平台天使汇在北京中关村诞生以来，据不完全统计，截至2014年9月，全国已经有21家互联网股权众筹平台在运作。短短3年时间，通过互联网股权众筹平台发布的项目已经达到49381个，累计融资总额更是超过了13.2亿元。

　　兰宁羽认为，股权众筹模式是利用互联网传播速度的优势，将原本小圈子、多层级的融资行为，逐步向大范围、扁平化的方式转型。

　　在此期间，国内股权众筹平台已初步形成了以天使汇、创投圈、原始会为第一梯队，创业易、V2ipo 创客、路演吧、众投邦、天使街、微投网、大家投等为第二梯队，爱合投、天使客、云筹网、奇点集、股权易、币帮、爱创业等为第三梯队的格局。

　　《互联网股权众筹盘点报告》显示，第一梯队的三家平台就成熟度和服务能力来讲，已经遥遥领先于其他平台。第一梯队的三家平台共计发布48394个项目，占到总体的98%，获得融资的项目为274个，占到总体获投项目的83.7%，融资金额13.2亿元，占到总体的85.4%。

　　同时，通过各个互联网股权众筹平台的扶持，孵化出了如滴滴打车、黄太吉、面包旅行等颇具影响力的项目和公司，在为投资者带来丰厚回报的同时，也为广大拥有好创意、高技术的创业人员，提供了低成本的融资机会。

　　解决创业企业融资难题

　　事实上，股权众筹正在激活国内创业市场。

　　互联网企业发展迅速，产业更新速度快，因此产业前端隐藏着大量潜在投资价值极高的创业企业，国内互联网创业企业开始大幅度增长。大型互联网公司高管、院校科技人才、归国技术人才开始加入到创业者的行列。

　　受此影响，投资活动的提前也成为了必然，诸多投资机构都已涉足天使类投资。

　　据介绍，互联网创业企业市场广、潜力大、起步轻，项目吸引的投资人群不仅包括需要财富管理渠道的传统富人群体，也包括相当一部分具有IT工程师或其他专业背景的新兴投资者。这些投资人对行业的发展熟稔，既有前瞻性，又非常务实。

　　股权众筹降低了单个投资人的投资额度，更多人拿出十万元、数十万元便可从事天使投资，风险被分散，比以往更多的投资人加入了天使投资的阵线。国内天使资本市场的活跃与高新互联网创业公司数量、质量上的增长已经成为一对相互促进的要因。

　　此外，股权众筹等互联网金融也在解决中小企业融资难问题方面起到积极的作用。当传统渠道无法完全满足中小企业融资需求的时候，随着新一轮技术和经济社会发展，股权众筹模式成为中小企业寻求融资的捷径。

　　目前，中小企业获取银行贷款是比较困难的。股权众筹的模式，一方面降低了投资人的风险，使得投资人提高投资效率，并促进更多的投资人对中小企业给予投资，扩大了中小企业融资的资金池；另一方面扩宽了中小企业的融资渠道，增大了中小企业获取更多资金的机会。

　　同时，股权众筹的模式，也使得中小企业可以用股权换取现金流，降低中小企业的运营风险和融资成本。由于中间省去了诸多的审批和调研环节，降低了信息不对称程度和交易费用，减少了信息不对称等问题，从而提高了中小企业的融资速度。

　　中关村互联网金融政策助力

　　采访中，兰宁羽也坦言，股权众筹目前在我国还面临着法律和监管的风险，还没有足够长的时间检验这一模式的可行性，还没有被广大投资者和创业者所认识和接受。

　　作为国家自主创新示范区，中关村科技园区近年来在促进创新创业投资和互联网金融方面的探索颇多。近年来，中关村创业投资引导资金与IDG等机构合作设立了30多支子基金，合作规模超过180亿元。中关村范围内注册登记的股权投资基金，适用国家关于股权投资基金的先行先试政策。

　　此外，中关村还继续深化科技信贷创新，切实缓解企业融资困难。例如设立中关村小微企业信贷风险补偿资金，构建市场化的风险分担机制，鼓励银行、担保机构为示范区小微企业提供金融服务。实施“展翼计划”，开展小额贷款保证保险试点，联合人行营管部开展“零信贷”小微企业服务拓展活动，重点解决小微企业的首次融资难问题。

　　中关村科技园区管委会有关人士表示，目前中关村正在建设中国互联网金融创新中心，今后将进一步支持中关村互联网金融行业协会发展壮大。

　　据悉，目前中关村已启动了互联网金融信用信息平台建设，正积极落实《支持中关村互联网金融产业发展的若干措施》，进一步完善政策支持体系和孵化服务体系，包括推动设立中关村互联网金融创新型孵化器；引导和鼓励社会资本成立互联网金融产业投资基金，完善为互联网金融企业服务的金融服务体系等。